今日港股市场因天气因素未能开市，但是科技股近期反弹还是较为明显，以阿里巴巴为例，该公司在5月31日到7月14日期间，其累计涨幅达到17.96%，腾讯控股(00700.HK)的同期涨幅达到11.51%。
　　对此，中信证券研究指出，包括业绩预期、利率环境、行业监管、中美关系等外部环境的变化等多个因素边际好转，互联网板块估值有望逐步修复。
　　业绩预期
　　中信证券指出，考虑到宏观经济的逐渐回暖、去年同期的低基数效应以及对更高经营效率的追求，互联网企业收入及利润均有望逐渐好转。根据彭博一致预期，2023Q2/Q3/Q4国内主要互联网公司累计收入有望同比增长11.5%/11.1%/11.9%，Non-GAAP（非公认会计原则指标）净利润有望同比增长26.0%/13.9%/16.5%。
　　利率环境
　　中信指出，宏观交易逻辑明显，海外加息周期步入尾声有望进一步释放估值压力。
　　2022年以来，恒生科技板块走势与人民币兑美元走势阶段性趋于一致，其背后本质反应板块阶段性偏宏观交易的逻辑。全球利率上行给互联网板块带来一定程度的估值压力，但根据CME数据，预计7月为美联储本轮最后一次加息，2024年初则有望进入降息阶段，短期来自利率端的板块估值压力有望逐步释放。此外，行业监管、中美关系等因素也在一定程度上扰动板块表现，但伴随政策脉络的明晰，不确定性的折价也有望逐步消除。
　　行业监管
　　中信还指出，近3年以来，在规范平台经济“无序扩张”“二选一”等重点问题过程中，我国逐步完善了相关监管体系，明确相关行业规范要求，常态化监管制度健全透明、可预期，企业合规经营成本持续降低。
　　2022年以来，平台经济相关政策多次释放积极信号，2022年4月中央政治局会议提出，完成平台经济专项整改，实施常态化监管，出台支持平台经济规范健康发展的具体措施。
　　2023年7月以来，随着蚂蚁集团等平台企业的处罚落地，标志着阿里巴巴、美团、滴滴、蚂蚁、财付通等重点企业重点问题整改均已结束，行业转入常态化监管。国家发改委梳理腾讯、美团、阿里巴巴等相关投资“绿灯”案例，鼓励引导平台企业在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥更加积极的作用。
　　AI是长期关注重点
　　此外，中信指出，中长期看，基于基础设施、技术架构、自研芯片、模型算法等方面积累的深厚优势，头部互联网公司有望受益于AI发展带来的效率提升和业务机会，如云计算、大模型与行业应用结合等。
（文章来源：财联社）