北交所设立一周年之际，利好政策频出。
　　9月2日，国债发行业务在北京证券交易所(以下简称“北交所”)顺利启动，这是财政部在北交所首次发行国债，计划发行600亿元，实际发行603亿元。
　　同日，北交所联合中证指数有限公司(以下简称“中证指数”)制定发布北证50成份指数编制方案。北证50成份指数是北交所首只宽基指数，按照市值规模和流动性选取排名靠前的50只证券，指数编制计算与境内外主流指数基本保持一致。另外，为规范北交所市场指数运作，发布了《北京证券交易所证券指数管理细则》(以下简称“《指数管理细则》”)。
　　与此同时，北交所制定了《北京证券交易所融资融券交易细则》(征求意见稿)(以下简称“《融资融券细则》”)，自2022年9月2日起向市场公开征求意见。
　　海通证券分析师钮宇鸣认为，整体来看，北交所设立开市后平稳运行，各项制度安排有效运转，融资交易功能不断强化，成功优化了服务创新型中小企业的市场生态。
　　在国泰君安证券新股首席分析师王政之看来，北交所平稳运行近一年，融资融券制度的引入将为投资者提供多元交易策略和风险管理手段，有助于完善北交所交易制度、提升二级市场定价功能。在融资融券制度所带来的杠杆效应下，北交所流动性和活跃度有望进一步提升。
　　不过，一位券商人士对《中国经营报》记者坦言，北交所的快速发展需要依靠中小企业，但是当下宏观经济下行可能导致中小企业盈利恶化，从而或将影响北交所的扩容和上市企业的质量。
　　推进政府债券业务建设
　　9月2日，财政部在北京证券交易所首次发行国债。其中，2022年记账式附息(八期)国债第五次续发行，期限30年，计划续发行300亿元，实际续发行面值金额300亿元，经招标确定的续发行价格为105.91元，折合年收益率为3.08%；2022年记账式贴现(四十七期)国债，期限91天，计划发行300亿元，实际发行面值金额303亿元，经招标确定的发行价格为99.678元，折合年收益率为1.3%。
　　广发证券非银首席分析师陈福认为，北交所引入信用等级更高、影响力更强的国债，进一步完善市场功能，推动北交所的高质量建设。这有利于完善我国债券市场基础设施布局，提升整体活力、韧性和抗风险能力，增强资本市场服务国家宏观调控，助力稳定宏观经济大盘，从而更好发挥资本市场服务实体经济的功能。
　　北交所相关负责人表示，本次国债的成功发行，标志着北交所政府债券业务迈入新阶段。在前期地方政府债券成功发行的基础上，北交所引入国债，是进一步完善市场功能，推动高质量建设北交所的重要举措，有利于更好发挥资本市场服务实体经济的功能。
　　在陈福看来，国债发行有利于北交所完善制度机制、优化系统功能、强化综合服务能力，助力政府发挥债券扩投资、促消费、稳就业等功能，支持国民经济高质量发展。
　　财政部相关负责人认为，在北交所发行国债，一方面有利于贯彻落实习近平总书记重要指示精神和党中央、国务院决策部署，支持首都新发展格局构建和北交所创新发展，另一方面有利于进一步拓宽国债发行渠道，促进国债发行工作长期可持续开展。
　　北交所相关负责人透露，下一步，北交所将不断总结工作经验、完善制度机制、优化系统功能、强化综合服务、提升服务能力，持续做好政府债券发行服务工作，助力政府债券扩投资、促消费、稳就业等功能的发挥，支持国民经济高质量发展。
　　完善北交所交易机制
　　在中信建投证券非银金融与前瞻研究首席分析师赵然看来，《指数管理细则》明确了北交所指数的权益归属、研发编制、信息发布、经营授权等业务工作、指数专家委员会的职责以及北交所指数后续运营的原则性规定。两融方面，《融资融券细则》在券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式等方面总体与沪深市场两融业务保持一致。
　　华泰证券分析师沈娟认为，北交所融资融券业务总体上比照沪深市场成熟模式构建，同时考虑北交所市场特点，与沪深交易所有两个主要差异：一是转板衔接。转板机制是北交所特色制度安排，为做好北交所融资融券制度与转板制度的衔接，《细则》明确了标的股票转板的将被调整出标的股票范围。二是暂不实施转融通制度。转融通是融资融券制度的补充，为稳步推进两融业务，北交所将根据业务实施情况和市场发展需要，在下一阶段适时推出转融通制度。
　　陈福认为，北交所推行融资融券有助于完善二级市场的价格发现功能，引导形成市场内在价格稳定机制，平滑市场价格波动，减缓“单边市”的出现，促进市场长期稳定健康发展。同时，为投资者提供更多的投资手段和新赢利模式，满足不同投资者的投资需求。有利于证券公司的两融业务进一步发展。
　　在赵然看来，融资融券具有放大成交量的杠杆效应，北交所两融业务的推出有助于提升市场流动性水平，促进二级市场交投活跃，利好券商经纪业务的开展，为券商两融业务发展带来新的增长空间。截至2022年9月2日，北交所上市公司数量达110家，总市值近2000亿元，集聚了一批在工业材料、信息技术、医药健康、“双碳”和消费领域等多元细分创新领域的优质企业，北交所指数的推出有助于市场了解跟踪北交所上市公司总体价格变动和走势，有助于促进二级市场交投活跃。
　　沈娟认为，融资融券是证券市场重要的基础性制度，也是国际证券市场中较为成熟的交易方式。北交所开市时构建了连续竞价的基础交易制度，市场运行平稳，合格投资者群体迅速壮大，流动性水平明显提升，具有业务实施基础。此次推出融资融券制度，将进一步完善北交所交易机制、提升北交所二级市场定价功能。
（文章来源：贝果财经）